作者：办公室发布时间：2025-05-23 14:35:01 点击数：

来源：中国基金报记者莫琳【导读】罕见利率双降，有何深意？火速解读存款、LPR降息罕见同步落地。 5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期贷款市场报价利率（LPR）新鲜出炉。1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种均较上月下降10个基点（BP）。在连续6个月保持“按兵不动”后，这是LPR年内首次出现下调。与此同时，多家国有大行及部分股份行也同步下调人民币存款挂牌利率，活期存款、定期存款和通知存款等多种产品利率均有不同程度下降，最多下调25BP。多位受访的分析人士认为，5月7日，央行行长潘功胜已宣布本月下调主要政策利率10BP，带动LPR同步下行约10BP，因此本次LPR下调符合预期。本轮LPR降息落地后，银行贷款利率料将进一步下行，将进一步推动实体经济融资成本下行。本轮存款降息和LPR调降同步落地，是在利率自律机制影响下，商业银行主动稳定息差的举措。 LPR非对称下调精准“灌溉”实体经济南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，此次LPR非对称下调意味着政策组合拳释放托底信号，也意味着楼市修复进入关键窗口期，还可能带来资本市场定价逻辑切换。 “本次5年期LPR超预期下调10BP至3.5%，叠加存款准备金率下调释放5300亿元流动性，构成‘降成本+宽供给’政策‘组合拳’。此举通过降低银行负债端成本（存款利率同步下行10BP），打通货币政策传导梗阻，预计可为商业银行净息差释放20BP缓冲空间。”田利辉进一步解释，短端流动性宽松（1年期LPR仅降5BP）与长端信用扩张的错配，暗示监管层正引导资金从套利交易转向“实体灌溉”。对企业而言，企业长期贷款成本降低，有助于改善盈利预期，刺激企业扩大生产和投资，为经济增长注入活力。央行数据显示，4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上月低约4BP，比上年同期低约50BP；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约55BP。中金公司研究部首席宏观分析师张文朗指出，LPR下调将直接减轻实体经济的付息负担，节省下来的付息资金为企业稳定经营、居民扩大消费提供了空间。同时，贷款利率的下降与结构性货币政策工具同时发力，有助于激发新增融资需求，促进支持经济高质量发展。总体来看，货币政策利率调控框架进一步完善，利率传导机制更加畅通，实体经济综合融资成本将继续下降。房地产市场同样受到显著影响。对存量房贷借款人来说，此次LPR下降，有望在下一次贷款重定价日减轻利息负担。随着5年期LPR降至历史低位，全国首套房贷利率将进入“2字头”时代。中原地产首席分析师张大伟在接受媒体采访时表示，虽然只降息了10BP，但对于中国房地产来说，意义很大，在“3字头”徘徊了接近一年之后，本次降息意味着全中国的首套房贷款将进入“2字头”。对存量房贷客户而言，5年期以上LPR下调10BP，意味着100万元贷款本金、30年期、等额本息的个人按揭贷款，每月还款额将减少约55元，总利息支出降低近2万元。减缓银行业息差收窄压力东吴证券首席经济学家芦哲认为，在LPR下调的同时，更值得注意的是年内首次存款利率下调启动，至此1年期定存利率达到0.95%，首次下降至1.0%以内，银行息差收窄的压力预计将边际减缓。国盛证券首席经济学家熊园表示，本次LPR调降的同时，大行也同步调降存款利率，尤其是长端存款利率降幅更大，背后的主要考量应是近年来居民存款“定期化、长期化”趋势加快，降低贷款利率支持实体的同时，也需降低存款利率来缓解银行负债端成本。今日早盘，万得银行指数开盘冲高回落，截至发稿仍小幅上涨。此前已经连续多日上涨，屡创历史新高。展望后市，芦哲预计，LPR下调将继续稳定经济基本面，预计二季度GDP增速可能大致回稳。同时，存贷款利率联动走低，巩固当前低利率环境，推升股市等风险资产的配置性价比。张文朗预计，如果外部环境出现实质性改善、市场信心不断增强，政策的实际效果将会进一步放大。田利辉提醒，二级市场基建、消费板块或迎估值修复，但需防范资金空转引发的债市波动。当前资产负债传导效率将成为决定LPR工具效能的核心变量。

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